金銀齊漲背後的訊號：避險需求升溫中

截至今日（8月6日）早上6時35分，黃金現貨報每盎司4,307.60美元，24小時微升0.06%；白銀報62.34美元，24小時升0.08%。表面上金銀價格平穩，但拉闊至7日及30日表現，金價7日內急升6.7%、30日升3.7%；銀價則在稍早時間已升穿60美元關口，現企穩於62美元樓上。

市場情緒指標「恐懼與貪婪指數」跌至27，處於「恐懼」區域。當指數處於20至40之間，歷史上往往對應避險資產（如黃金、白銀、國債）的相對強勢期。加上聯儲局理事Cook日前表示「若通脹未降溫，已準備好採取行動」，利率前景不明朗，資金流向貴金屬的趨勢短期內難以逆轉。

金銀比：一個被忽略的關鍵指標

所謂「金銀比」，就是金價除以銀價的數值。目前金銀比約為69（4,307.60 ÷ 62.34）。回顧過去20年，金銀比的長期平均值約在60左右；2008年金融海嘯時曾飆升至80以上，2020年疫情初更一度突破120。當金銀比高於80，代表白銀相對黃金被低估；低於50則代表白銀相對昂貴。

現時金銀比69，處於歷史中位偏高水平，但已從2020年的極端高位大幅回落。值得留意的是，過去每當金銀比從高位回落，銀價的升幅往往會跑贏金價——原因是白銀同時具備避險屬性及工業需求（太陽能板、電子產品、電動車電池），在經濟復甦期需求彈性更大。

港台散戶部署貴金屬的三大途徑

途徑一：貴金屬ETF——入場門檻最低

香港投資者可在港交所買賣實物黃金ETF，如SPDR金ETF（2840.HK），入場費約數百港元；白銀方面則可考慮iShares白銀信託（SLV，美股上市），但需注意美股交易時段及匯率風險。台灣投資者可透過元大投信發行的黃金ETF，或直接在海外券商（如富途、老虎證券）買入GLD及SLV。

以富途證券為例，買入美股ETF的最低入場費為1股，GLD現價約230美元（約1,800港元），SLV約28美元（約220港元），門檻相宜。ETF管理費方面，GLD年費0.40%，SLV年費0.50%，屬可接受水平。

途徑二：實金實銀——適合長線持有者

香港的恆生銀行、中銀香港及利昌金號均有出售實金條，入場門檻由1両（約37.5克）起，以現價計算約5,000美元（約39,000港元）。白銀條則較少銀行提供，可考慮經由貴金屬交易商購買。台灣方面，中央信託局及部分銀樓有出售金條。

實金的好處是無對手方風險，適合極端避險情境；缺點是買賣差價較闊（銀行通常收取3%至5%溢價），且需考慮保險箱費用。

途徑三：白銀期貨——進階玩家之選

若看好銀價短期突破，可透過盈透證券（Interactive Brokers）或香港期貨交易所的美元金期貨進行部署。白銀期貨合約每張5,000盎司，按金要求約8,000至10,000美元，槓桿效應大，但風險同樣高。散戶若無期貨經驗，建議先以ETF為主。

3步建立貴金屬平衡組合

第一步：決定配置比例

理財顧問普遍建議，貴金屬佔總投資組合的5%至10%為宜。以月入5萬港元的港人為例，若總投資資產為50萬港元，可考慮配置3萬至5萬港元於貴金屬。目前恒指30日內升9.7%，股市估值偏貴，提高貴金屬配置至上限10%屬合理做法。

第二步：分散黃金與白銀比例

考慮到金銀比仍高於歷史均值，可採取「六成黃金、四成白銀」的配置。以5萬港元計，即3萬港元買黃金ETF（2840.HK）、2萬港元買白銀ETF（SLV）。若金銀比跌至60以下，可逐步減持白銀、增持黃金，鎖定相對升幅。

第三步：設定再平衡週期

每季檢視一次組合，若黃金或白銀升幅令其佔比超出目標5個百分點，便沽出部分獲利，將資金調回其他資產類別。以2026年上半年的表現推算，金價30日升3.7%、銀價升幅相若，假設未來一季持續，貴金屬佔比可能自然升至12%，屆時便需再平衡。

延伸閱讀

風險提醒：貴金屬並非穩賺

第一，美元走勢是最大變數。目前美元兌人民幣報6.75，若美元轉強，以港元計價的黃金白銀價格會受壓。第二，貴金屬不產生利息或股息，持有成本為機會成本——若股市持續上升，持金者可能跑輸大市。第三，槓桿產品（如期貨）在波動市況下可能觸發追繳保證金，散戶應避免過度借貸。

最後，緊記分批入市。現時金價處於歷史高位附近，一次性投入的風險較高；建議分3至4個月每月定額買入，平均成本之餘，亦可避免「買在最高點」的遺憾。貴金屬在組合中扮演「保險」角色，而非「進攻」工具，心態正確，才能在波動中持之有恆。